露出 twitter 信凯科技：“二传手”式逆境下，IPO资金忙着还债和建楼
1月8日，有机色彩企业信凯科技更新招股书注册稿，IPO闯进“注册关”。
信凯科技从事有机色彩等着色剂的产物开荒、销售及处事，产物主要期骗于油墨、涂料和塑料等畛域，在畴前的塑料玩物、汽车涂料、好意思术色彩、食物战役包装印刷等方面均有体现。
信凯科技自称其2015年至2023年连结多年稳坐寰宇有机色彩出口行业头把交椅，客户多是大家油墨、涂料畛域的头部企业，像DIC株式会社、富林特集团、盛威科集团、宣伟集团、艾仕得集团等都与其有联结。
不外，《财中社》发现，信凯科技实则面对诸多遮蔽冷落的坚苦。
下滑的功绩、通俗的研发与波动的境外商场
纵向看，2021年至2023年，信凯科技营收净利双双直线下滑，营收差别录得12.1亿元、11.9亿元和10.7亿元，净利润对应为8905万元、8531万元、8454万元。
公司与同业相较也处于粗心，2024年上半年营收净利逾期于同业平均数。2024年上半年，信凯科技营收6.66亿元、扣非净利润4445万元。而同时内百合花（603823）营收12.2亿元，扣非净利9237万元，七彩化学（300758）营收7.4亿元，扣非净利6172万元。同业可比上市公司的营收和净利润平均数差别为7.6亿元和6110万元。
此外，2021年至2023年度，公司年末的金钱欠债率差别为61.67%、52.88%和53.61%。2024年上半年，该策画因耐久借款及短期借款加多，较上年度末高涨5.43个百分点达到59.04%。不错看到，公司金钱欠债率弥远处于较高水平，且高于同业业可比公司。举例，2024年上半年末七彩化学金钱欠债率为49.08%，百合花仅28.12%。
《财中社》还详确到，信凯科技研发过问占营收比例低且逊于同业。2023年的0.52%为近三年最高，其余时段都低于0.5%。
费力清爽，2024年1- 6月，该公司研发用度仅296万元，占销售收入0.44%。同时，百合花研发用度4073万元，占比3.34%；七彩化学4309万元，占比5.83%；双乐股份（301036）3448万元，占比4.22%；协调化学（301209）1904万元，占比4.44%。显著，信凯科技在研发用度金额与占比上都与同业差距显赫，这或对其本领改造及将来竞争力产生不利影响。
从大家阵势而言，有机色彩商场存在波动风险。
连年来，世界有机色彩样式因头部企业狡计及财务问题而大变。2021年日本DIC 株式会社收购BASF色彩业务；2022年欧洲辉柏赫收购科莱恩色彩业务，后辉柏赫堕入财务逆境，2024年10月11日印度苏达山晓示收购其大家色彩业务；同庚，北好意思DCL Corporation因财务逆境停业重组，2023年将业务和金钱售予黑石集团后连接狡计。
值得详确的是，诸多境外公司是公司的下流国际客户。
要知谈，信凯科技销售倚重境外商场，境外售售收入占主营业务收入比重颇高，2021年至2024上半年差别达84.90%、86.45%、88.20%、86.26%，且鸠合于欧洲、北好意思洲等地。鉴于此，若将来有机色彩商场畛域或样式大幅波动，而信凯科技又无法灵验粗鄙，其狡计功绩势必受到冲击。
饰演“二传手”变装，无自主分娩线
以上诸多的无奈与被迫形势，追本穷源，是由于信凯科技自己并未领有自主分娩线，饰演的只是是“二传手”变装，在产业链中处于中间模范，穷乏自主掌控产物的中枢上风。
其运营模式主若是从百合花、七彩化学等国众人业巨头采购制品，继而转销国际，采购呈现高度鸠合态势，上前五大供应商采购的资金占比接近65%。纳闷的是，这些供应商在国际商场上照旧信凯科技的竞争敌手，它们平直出口产物的毛利率把信凯科技远远甩在死后，根源就在于信凯科技缺失自主分娩模范，成本居高不下，难以压降。
《财中社》发现，信凯科技依然初始布局，入部属手诞生辽宁信凯和辽宁紫源分娩基地。
招股书清爽，规定2024年6月末，辽宁信凯诞生面貌处于产能逐渐爬坡阶段；辽宁紫源诞生面貌已基本完成主体建筑物的基建使命，预测2025年连接初始试分娩和投产使命。
可鉴于此前毫无自主分娩实践阅历，将来产物性量能否达到行业模范尚存疑虑。再加上其研发过问与同业上市公司悬殊，弘扬期内研发用度率仅是同业的一个零头，不免激发商场担忧。
常理而言，处于 “二传手” 这般纳闷境地，信凯科技理当狂妄过问研发破局，但是，这次冲击IPO，其资金安排要点竟不是研发攻坚，而是忙着还债、建楼。
招股书清爽，公司拟募资2.65亿元，其中1.65亿元砸向研发中心及总部诞生面貌，剩下1亿元用于偿还银行贷款，确切耐东谈主寻味。
实控东谈主“李氏”兄弟控股权高达97%
信凯科技诞生于1996年8月28日，其控股激动为信凯森源，平直抓有公司56.90%的股份。费力清爽，信凯森源注册本钱5000万元，主营业务为股权投资，最新总金钱4984万元、净金钱4983万元，2023年及2024年上半年净利润为-8.12万元和-3.75万元。
而李治、李武两兄弟差别平直抓有公司 23.11%和12.45%的股份；李治和李武差别抓有信凯森源 65%和 35%的股权，信凯森源抓有公司 56.90%的股权；李治还担任利仕嘉膨胀事务结伙东谈主，利仕嘉抓有公司4.55%的股权，因此，“李氏”兄弟平直和转折所有限度公司 97%的股权，为公司推行限度东谈主。
信凯科技示意，公司存在推行限度东谈主不妥限度风险。本次刊行完成后，预测李治、李武所有限度公司股权比例仍将达到72.75%，抓股比例较高。
李治出身于1969年10月，领有浙江工业大学工商管理硕士学历。他早期赴任阅历丰富，1991年至1994年在中国化工出进口总公司浙江分公司担任销售司理，随后在香港隆源交易出任高档司理。1996年8月创立信凯有限，尔后多年历任监事、膨胀董事兼总司理等职。
2016年1月至2022年12月，他担任浙江金源水产副董事长，2005年5月至2023年1月任上海鑫凯副董事长，2021年9月于今为信凯科技董事长兼总司理。此外，李治还在信凯森源、浩川科技、辽宁信凯、辽宁紫源等多家公司兼任膨胀董事、董事长等职务，在江苏卡乐任监事，于利仕嘉、杭州全事吉、杭州虹彩任膨胀事务结伙东谈主，在BOSON任董事。
李武露出 twitter，1967年7月生，毕业于浙江科技学院化学工程专科，曾赴德训诫环境工程专科。1996 年8月-2021年9月担任信凯有限本领总监，2005年5月- 2023年1月为上海鑫凯董事，2021年9月于今出任信凯科技董事兼本领总监。此外，曾任鞍山辉虹新材料及鞍山辉虹董事长，现在在温州金源、BOSON等公司担任董事，在辽宁信凯、辽宁紫源任副董事长，于浩川科技任监事。